2 분기 스타 펀드 매니저 진퇴 부침:'모 지수'울다'녕 지수'웃다

최근 에는 장 쿤,푸 펑 보,소남,류 그 배추,왕 종 합,풍 명 원,풍 파,조 풍,자 오 웨 이,이 효성,황 흥 량 등 스타 펀드 매니저 산하 펀드 가 2021 년 2 분기 에 밀집 해 출시 됐다.

스타 펀드 매니저 의 일거 수 일 투 족 이 시장의 주목 을 받다.그렇다면 그들 은 어떻게 창 고 를 옮 겼 고 어떤 추세 적 변동 이 일 어 났 을 까?일련의 번개 가 치 는 사이 에 누가 리듬 을 잘 타 서 그릇 을 가득 채 우 고 기뻐 하 며 또 누가 실 수 를 해서 좋 은 기 회 를 놓 쳐 눈썹 을 찡 그리고 있 습 니까?

창고 의 위치 분화 가 날 이 갈수 록 뚜렷 해지다.

2021 년 2 분기 에 A 주 시장 은 상하 이 증권거래소 지수 가 4.34%올 랐 고 장 외 시장 지 수 는 26.05%급등 했다.신 에너지,자동차,전자,의약 등 업 종 은 비교적 좋 은 반면 농 림 목어,부동산,가전 등 업 종 은 상대 적 으로 낙후 되 었 다.

이때 일부 재고'모 지수'인 전통 백마 주-펀드 매니저 들 이 단체 로 주식 창 고 를 낮 추 었 다.

이 가운데 대 표 는'공모 일 형'장 쿤 으로 장 쿤 이 관리 하 는 펀드 규 모 는 모두 1 천 300 억 원 을 넘는다.2021 년 1 분기 보 에 비해 장 쿤 산하 4 개 제품 의 주식 창 고 는 모두 2 분기 에 하락 했다.

1 분기 말 에 장 곤 의 4 개 펀드 창 고 는 모두 93%를 넘 었 으 나 2 분기 말 에 이 르 러 서 는 이 방 달 블루칩 정선 창고 만 90%에 달 했 고 나머지 3 개 펀드 의 주식 창 고 는 90%보다 낮 았 으 며 이 방 달 중 소형 장 은 70%까지 낮 았 다.

1 분기 보고 말 에 비해 장 곤 산하 4 개 펀드 중 이 방 다 중 소형 주식 창고 의 하락폭 이 가장 컸 고 주식 시가 가 펀드 자산 의 순가치 에서 차지 하 는 비율 은 1 분기 말 93.93%에서 70.36%로 23.57%포인트 크게 떨 어 졌 다.

그 밖 에 2 분기 말 에 이 팡 다 블루칩 스 페 셜,이 팡 다 프리미엄 기업 이 3 년 동안 보유 하고 이 팡 다 아시아 스 페 셜 의 주식 시가 가 펀드 자산 의 순가치 에서 차지 하 는 비율 은 각각 90.17%,89.24%,86.45%로 1 분기 말 에 비해 각각 3.44,5.33,6.72%포인트 하락 했다.

실제로 장 곤 뿐만 아니 라'모 지수'등 전통 적 인 백마 주 를 위주 로 하 는 펀드 가 적지 않 아 이들 의 주식 창 고 는 모두 2 분기 에 떨 어 졌 다.

예 를 들 어'소비의 왕'인 소 남 이 관리 하 는 이방 달 소비 업 계 는 주식 창고 가 89.30%에서 85.37%로 떨 어 졌 다.왕 종 합 이 관리 하 는 붕 화 창의 적 인 정선 으로 주식 창 고 는 94.6%에서 93.94%로 떨 어 졌 다.

그러나'마 오 지수'펀드 의 창고 하락 위주 운용 과 는 반대로 2 분기 에는'닝 지수'등 성장 주 에 투자 하 는 펀드 의 주식 이 많이 올 랐 다.

예 를 들 어 황 흥 량 이 관리 하 는 만 개의 우선 선택,주식 창 고 는 87.28%에서 93.41%로 상승 했다.귀 개 관리의 가 실 핵심 성장 은 88.82%에서 91.99%로 상승 했다.

그러나 전체적으로 보면 현재 2 계 보 를 발표 한 스타 펀드 매니저 산하 펀드 들 이 높 은 창 고 를 유지 하고 심지어 90%를 넘 고 있다.예 를 들 어 왕 종 합,류 그 배추,풍 명 원,귀 개,풍 파,황 흥 량 등 이 관리 하 는 펀드 이다.

창고 조정 방향:백주,교육,신 에너지,과학기술

스타 펀드 매니저 의 2 분기 10 대 재고 주 를 보면 일부'모 지수'펀드 매니저 가 일 선 백주 주 를 줄 였 다.

장 쿤 의 경우 2 분기 장 쿤 산하 4 개 펀드 의 10 대 재고 주 는 1 분기 와 큰 차이 가 없다.예 를 들 어 장 쿤 이 관리 하 는 이방 달 중 소형 주가 지 수 는 1,2,2 분기 의 10 대 재고 주 는 변 하지 않 는 다.

그러나 이 팡 다 중 소 규모 펀드 는 2 분기 식품 음료 등 업계 의 배 치 를 낮 추고 컴퓨터 등 업계 의 배 치 를 늘 렸 다.

이 팡 다 중 스 몰 펀드 의 2 분기 주식 창 고 는 전 분기 대비 23.57%포인트 하락 한 가운데 10 대 재고 주 중 7 개가 감소 했다.

특히 장 쿤 은 2 분기 에 백주 주 를 대폭 줄 였 다.

이 팡 다 중 소형 시세 의 감소 폭 이 가장 높 은 것 은 오곡 액 으로 지분 수 는 1080 만주 에서 530 만주 로 줄 었 고 감소 폭 은 50.93%에 달 했 으 며 2 대 재고 주 에서 7 대 재고 주로 떨 어 졌 다.

감창 폭 이 그 뒤 를 이 어 귀주 마 오 타이 가 140 만주 에서 110 만주 로 보유 폭 이 21.43%나 줄 었 다.하지만 3 중창 주 에서 2 중창 주로 올 랐 다.

반면 이방 달 중 소 판 은 2 분기 생물 의약 품 에 대한 증가 와 감소 가 있 었 다.통 책 의료 감소 폭 은 17.14%에 달 했 으 나 2 분기 시세 가 크게 오 르 면서 통 책 의 료 는 6 중 창고 주 에서 1 중 창고 주 로 껑 충 뛰 었 다.한편,장 쿤 은 미 년 건강 에 대해 4.15%감 소 했 고 천단 생물 은 0.60%감 소 했 으 나 창고 화 란 생물 은 14.54%,화 란 생물 은 네 번 째 재고 주 위 치 를 유지 했다.

이 밖 에 2 분기 에 150 만 주의 항 생 전 자 를 7.32%증 가 했 고 중국 성화 고신 은 증감 하지 않 았 다.

주의해 야 할 또 다른 장 쿤 의 감자 방향 은 교육 주 였 다.장 곤 은 이 방 다 아시아 특 선 펀드 가 소비 등 업계 의 배 치 를 낮 추고 은행,부동산 등 업계 의 배 치 를 늘 렸 다 고 밝 혔 다.

이방 다 아시아 정선 에 따 르 면 좋 은 미래,신동 방,STAAR Surgical Co 가 10 대 재고 주 에서 퇴출 되 었 다.

장 곤 은 이방 다 아시아 정선 에서 2 분기 에 교육 기업 이 정책 기대 에 영향 을 받 아 주가 하락폭 이 비교적 크 고 펀드 의 순가치 에 어느 정도 부정적인 영향 을 미 쳤 으 며 장기 투자 구조 중의 일부 가설 을 반성 하고 이 를 더욱 보완 하 기 를 바란다 고 말 했다.

재고 주 변 화 를 보면 장 곤 은 교육 주 를 줄 였 을 것 으로 보인다.

투자 업 대 가 푸 펑 보 와 주 린 이 공동으로 관리 하 는 예원 성장 가치 의 2 계보 에 따 르 면 1 계보 와 마찬가지 로 입신 정밀,동방 우 홍,중국 이동,위 닝 건강 은 예원 성장 가치 4 대 중창 주 위 치 를 계속 차지 하고 있다.다만 입신 정밀 이 중국 이동 을 대체 하여 예원 성장 가치 1 위 중창 주 가 되 었 다.

올해 들 어 애플 체인 의 선두 주자 인 입신 정밀 주 가 는 연초 63 위안 에서 떨 어 졌 고 3 월 말 에는 절반 가까이 떨 어 졌 으 며 입신 정밀 은 1 분기 에 일부 펀드 의 집단 감 소 를 받 았 다.그러나 입신 정밀 주 가 는 2 분기 에 회복 해 36%급등 했다.전체 2 분기 에 입신 정밀 주가 의 추 세 는 두 걸음 한 걸음 물 러 나 는 것 이 었 다.푸 펑 보 는 1 분기 에 낮은 위치 에 있 을 때 역 세 를 보 이 며 입신 정밀 을 증 가 했 고 2 분기 에 주가 가 반등 할 때 소폭 감 소 했 으 나 여전히 입 신 정밀 을 확 고 히 가지 고 있어 1 대 중창 주가 되 었 다.

예 원 의 성장 가 치 는 2 분기 에 새로 들 어 온 재고 주 세 마리 로 삼 안 광 전,지리 자동차,스 몰 국제 가 10 대 재고 주 에 새로 들 어 온 것 을 포함한다.이들 은 각각 칩,신 에너지 자동차,전자 담배 코스 를 차지 하고 있다.

이에 비해 2 분기 주가 가 크게 오 른 태양 광 선두 론 키 주식,신 에너지 트랙 의 신주 방 은 푸 펑 보 에 의 해 10 대 재고 주 에서 제외 됐다.

푸 펑 보가 롱 키 주식 을 10 대 중창 주 에서 제외 한 조작 과 달리 2019 년 의 펀드 실적 인'삼 갑'류 그 배추 의 광범 위 한 주가 성장 하여 2 분기 에 롱 키 주식 을 증 가 했 고 1 대 중창 주가 되 었 다.이 동시에 롱 파이 어 벌 리,성 방 주식 도 증 가 했 고 신 진 소 강 주식 은 10 대 중창 주 이다.그러나 억 위 리튬 에너지,경 동방 A,강 태 생물,고 덕 적 외 를 줄 이 고 건 범 생물,항력 석화 주식 을 보유 하 는 수량 은 변 하지 않 는 다.같은 기간 테 그 의약 품 은 이 기금 10 대 재고 주 대열 에서 물 러 났 다.

류 그 배 추 는 신 에 너 지 를 확 고 히 보고 있다.현재 10 대 창고 에서 신 에너지 관련 목 표 는 3 석 으로 각각 론 키 주식,억 위 리튬 에너지,소 강 주식 으로 각각 1,2,9 대 창고 에 있다.

한편,또 다른'녕 지수'의 투자 고수 인 펑 밍 위안 은 신 달 호주 은 신 에너지 산업 주식 기금 의 2 분기 주식 창 고 는 92.57%이다.

2021 년 2 분기 에 펑 밍 위안 은 신 에너지,반도체,화학,주기 업 등 제조 업 주식 을 증 가 했 고 구체 적 인 배분 방향 은 리튬 배터리,태양 광,반도체,선진 장비,신소 재 등 분 야 를 포함한다.

2 분기 보고서 에 따 르 면 풍 명 원 의 창고 보유 변 화 는 매우 크다.1 분기 재고 주 중 영 덕 시대,페라리 전자,3 리 보 를 포함 한 세 개의 주식 만 보류 했다.

그 밖 에 7 개의 주식 이 새로 들 어 왔 는데 사란 마이크로,비 아 디,부 만 전자,박 태 래,석 대승 화,천제 리튬 업,아시아 화 그룹 을 포함한다.이 가운데 부 만 전 자 는 올해 들 어 주가 가 3 배 이상 급등 하고,석 대승 화·스 란 미 도 올해 주가 가 배로 뛰 는 대장 주 였 다.

옳 고 그 름 과 득실

실적 이 시장 시련 을 겪 은 스타 펀드 매니저 에 게 한 분기 의 실적 은 아무것도 대표 할 수 없 지만 그들 은 2 분기 신문 에서'모 지수','녕 지수'에 대한 장기 적 인 사 고 는 참고 할 만하 다.

장 쿤 은 2 계보 에서"자신의 기 존 판단 을 돌 이 켜 보면 잘못 이 적지 않다"고 밝 혔 다.

장 곤 의 투자 방향 은 전통 적 인 백마 주 트랙,즉'모 지수'이다.그 는 올해'모 지수'평가 가 너무 높 은 반등 문제 에 직면 하여 다시 생각 했다.

그 는 장기 적 으로 성장 공간 이 있 는 일부 업 종,예 를 들 어 과학기술,의약,소비,신 에너지 등 이 점점 높 아 지 는 시장 이익률 수준 에 직면 하여 기업 에 대한 평가 방법 도 기한 부(예 를 들 어 2025 년,심지어 2030 년)시가 할인 을 그 해 에 사용 하 는 경우 가 많아 졌 다 고 지적 했다.그래 야 투자 자 들 이 받 아들 일 수 있 는 수익 률 수준 을 얻 을 수 있 을 것 같다.

이런 환경 이 투자 자 들 의 정확 도 를 판단 하 는 데 요구 되 는 것 은 분명 하 다."일부 회사 에 대해 서 는 각종 가설 이 지 켜 지 는 상황 에서 앞으로 5 년 간 어음 할인율 이나 할인율 보다 약간 높 은 수익 률 수준 을 벌 수 있 지만 잘못 되면 30%,심지어 50%의 주가 하락 에 직면 할 수 있다 는 것 을 알 게 되 었 다."장 곤 이 말 했다.

유동성 이 넉넉 하고 자본 이 높 은 수익 률 분 야 를 초조하게 찾 는 환경 에서 앞으로 몇 년 동안 많은 업계 가 직면 하 는 경쟁 정 도 는 지난 5 년 보다 더욱 치열 해 질 것 이다.

"자신의 기 존 판단 을 돌 이 켜 보면 잘못 이 적지 않 아 요.앞으로 5 년 간 업계 경쟁 구도 에 대한 판단 은 어렵 지 않 을 것 으로 보인다.종합 적 으로 옳다 면 평범한 수익 률 만 얻 을 수 있 지만 잘못 되면 적지 않 은 손실 을 입는다."이런 배 당 률 분포 하에 서 투자 에 있어 서 는 분명히 고난 도 동작 이다."장 곤 은

장 쿤 의 결론 은 이런 상황 에서 인기 업 종 에 대해 깊이 연구 하고 더 높 은 확률 로 확신 도 를 얻 으 려 고 하거나 그렇게 붐 비지 않 는 업 종 에서 확률 을 조금 희생 하고 불확실 성 을 많이 부담 하여 더 좋 은 배 당 률 수익 을 얻 으 려 고 한 다 는 것 이다.저 는 항상 이렇게 조합 을 살 펴 봅 니 다.만약 에 주식시장 이 중단 되 고 5 년 후에 거래 를 회복 하면 모든 기업 이 얼마나 많은 기대 복합 수익 률 을 가 져 올 수 있 는 지 현재 의 판단 을 보면 앞으로 몇 년 동안 기대 수익 률 이 떨 어 지 는 것 은 피하 기 어 려 울 것 입 니 다.

장 쿤 과 달리 펑 밍 위안 이 2 분기 에 배치 한 방향 은'닝 지수'로 2021 년 2 분기 에 신 에너지,반도체,화학,주기 업 종 등 제조 업 주식 을 늘 리 는 것 이다.

풍 명 원 은 2 분기 신문 에서 현재 이 부분 에 서 있 으 면 신 에너지,과학기술 분 야 는 앞으로 중국 3-5 년 동안 가장 확실 하고 양질 의 트랙 중 하나 가 될 것 이 라 고 밝 혔 다.미래 를 내다 보면 신 에너지 자동차,반도체,전자 등 산업 투자 전망 이 좋 은 만큼 우수한 상장 사 와 함께 성장 하고 싶다.

류 그 배 추 는 2 분기 에 시장 전체의 유동성 환경 이 개선 되 었 고 의약,신 에너지 등 경기 가 비교적 높 은 자산 들 이 모두 좋 은 반등 폭 을 보 였 으 며 시장 전체 가 강자 의 지속 적 인 구 조 를 보 였 다 고 밝 혔 다.

2 분기 에 유 그 배 추 는 광 볼트 산업 체인,동력 전지,화학 신소 재,패 널 등'글로벌 비교 우위'특징 을 가 진 중국 제조 업 상장 회 사 를 집중 적 으로 조사 연구 했다.조사 연구 의 결론 에 따 르 면'글로벌 비교 우위'를 가 진 중국 제조 업 의 경쟁 구 조 는 아직도 최적화 과정 에서 전 세계 경제가 전염병 상황 에서 계속 회복 되면 서이런 제조 업 자산 의 이윤 은 비교적 긴 경기 주 기 를 유지 할 수 있 을 것 으로 예상 된다.이와 함께 이런 제조 업 자산 의 평가 확장 은 경기 구간 에서 벗 어 나 지 않 고 상당 수 자산 이 높 은 성 가 비 를 갖 추고 있 는 것 도 조합 에 대한 자신 감 의 기반 이다.