경외기구가 중국에서 독자증권회사를 모색하는 배후: 합자의 은근한 고통은 본토의 도전을 제거하기 어려우며 여전히 남아있다

전자지주의 증권번호판을 준비하는것은 한창 일부 외자기구의 요구로 되고있다.

10월 15일, 시장소식은 씨티그룹이 중국에 전자증권자회사를 설립하고 중개상과 선물거래업무를 전개하게 된다고 지적했다.그리고 바로 전날, 프랑스 제3대 은행인 파싱은행 중국구 글로벌 시장 책임자는 한 금융 포럼에서 중국에 합자 증권사를 설립하려는 계획을 포기하고 완전 자본 자회사를 설립했다고 밝혔다.

사실상 씨티, 법흥의"소문을 듣고 움직이는"것은 모두 증감회가 증권선물경영기구의 외자주식보유비례제한신호를 방출한데 대한 반영으로서 일전 증감회는 이미 2020년내에 증권, 기금, 선물 등 3개 류형의 기구의 외자주식보유비례상한선을 취소한다고 명확히 했다.

업계인사의 견해에 의하면 그전에 합자증권회사의 시장에서의 표현이 보편적으로 그리 리상적이 못되고 합자증권회사가 문화충돌 등 문제가 쉽게 존재하였기에 더욱 많은 외자기구가 경내에 전자지주증권회사를 설립할 의향이 있다는것을 배제하지 않는다.

화기, 법흥"모권"

10월 15일 오전, 씨티그룹이 중국에 완전 자본 증권 자회사를 설립하려는 메시지가 시장에서 발효되었다.이어 씨티그룹은 이메일 성명에서"고객의 금융 수요를 더 잘 서비스하기 위해 새로운 비즈니스 기회를 지속적으로 주시하고 평가할 것"이라며"그러나 완전 자본 증권사를 설립하려는 계획의 세부 사항은 많이 밝히지 않았다"고 밝혔다.

씨티는 최근 유일하게 중국에 전자증권회사를 설립할 가능성이 있는 외자기구가 아니다.이보다 앞서 법흥은행 중국구 글로벌시장책임자는 이미 중국에 합자증권회사를 설립하려는 계획을 포기하고 전자자회사를 설립했다고 공개적으로 밝혔다."중국 시장이 더욱 개방됨에 따라 우리는 중국에 더 많은 투자를 할 것이다."

그전에 외자기구가 중국에 들어가 증권업무를 전개하는 경로는 주로 합자증권회사 또는 합자지주증권회사를 위주로 하였는데 이번 씨티, 법흥 등 기구는 평소와 달리 전자기구를 신청할것을 주장하였는데 이는 주로 감독관리정책의 조용한 완화와 관련된다.

2019년 10월 11일, 증감회는 2020년 4월 1일부터 기금관리회사의 외자주식비율 제한을 취소한다고 밝혔다.2020년 12월 1일부터 증감회는 증권회사의 외자 주식 비율 제한을 취소한다;2020년 1월 1일부터 선물회사의 외자주식비례제한을 취소한다.

법흥은행의 공개적인 태도표시도 이 론리를 실증하였다."현 단계에서 중국에 증권회사를 설립하는 조건을 연구하고 있는데, 이는 주로 중국 측이 최근 외자가 2020년 12월 이후부터 중국 내 증권회사를 전액 지배할 수 있다고 발표한 것을 감안한 것이다."

"만약 완전 자본 지주를 실현할 수 있다면, 더 많은 외자 기관들이 이 길을 선택할 수 있을 것이다."라고 베이징의 한 증권사 비은 금융 분석가가 말했다.

현지화 의 도전 은 여전히 남아 있다

작년에 증감회 정책 차원에서 외자가 경내 증권사를 지배하도록 통과시킨 데 이어, 적지 않은 외자 기구는 이미 합자 증권사를 지배하는 일에 지속적으로 힘을 쏟고 있다.

현재 이미 UBS증권, JP모건체이스증권, 노무라증권 등 3개 외자지주증권회사가 회답을 받았고, 또 증감회 웹사이트의 공개에 따르면 싱잔증권, JP모건스탠리화신증권, 대화증권, 해협증권 등 경외기구와 관련된 증권회사의 설립 또는 통제권 교체 심사비준 사항은 줄을 서는 과정에 있다.

업계인사의 견해에 의하면 전자지주증권회사를 도모하는것은 여전히 적지 않은 외자기구의 선택일수도 있다.

"지주 비율에 도달하는 것은 여전히 상대적으로 타협적이고 절충된 방안이다. 적지 않은 외자 기관들은 최종적으로 주식을 더 늘려 완전 자본 지배의 지경에 도달할 수 있다."이전에 서술한 비은 애널리스트는"이는 주로 중외 주주들이 문화, 가치관, 경영 이념에서 잠재적 충돌에 존재하는 것과 관련이 있다"고 말했다.

사실상 업계에서는 이전에 확실히 실적이 비교적 좋은 합자증권회사가 드물었다. 2019년 상반기를 례로 들면 중증협회 내부에서 통보한 131개 증권회사의 실적순위에 따르면 모건스탠리화흠, 서신방정, 동아시아앞바다, 회풍앞바다, 중덕증권 등 여러 합자증권회사는 모두 100명밖에 있었다.

이 방면은 합자 증권사가 대부분 일부 증권사의 보증 위탁 판매 자회사인 것과 관련이 있는데, 예를 들면 모건스탠리 화신증권, 중덕증권, 동방씨티, 골드만삭스고화, 서신방정증권 등이 대부분 이런 종류에 속하며, 다른 한편으로는 중외 주주 간의 마찰이 어렵기 때문이다.

"주주 간의 문화 등 방면의 결합의 난이도는 합자기구의 전시 효율에 영향을 줄 수 있다. 많은 일은 중국 측 주주들이 보기에 할 수 있지만, 외국 측 주주들은 다소 걱정할 것이다."외자기구와 합자하여 증권사를 설립한 한 모 증권사 인사는 솔직하게 말했다.

이밖에 만약 현재 일부 외자기구가"하나의 합자증권회사를 지배"하는데서 출발하려고 시도한다면 앞으로 전자지주를 시도할 때 새로운 저애력에 직면할수도 있다.

"외자에 대해 말하자면, 일단 합자 증권사를 설립하는 것이 만약 잘 하지 못한다면 비교적 쉽다. 만약 합자 증권사가 잘 한다면, 앞으로 완전 자본 지주를 실현하기 위해 남은 주식을 회수하기 위해 지불해야 할 원가, 대가와 절차는 분명히 더 높다. 이 시점에서 더 많은 외자 기관이 정책 실시를 기다린 후 다시 완전 자본 기구 설립을 신고할 가능성도 배제할 수 없다."이들 분석가는 이렇게 말했다.

그러나 이와 동시에 외자기구는 중국에 전자증권자회사를 보유할 조건이 있다 하더라도 적지 않은 현지화의 시련에 직면할수 있다.

"외자기관은 국내 자본시장을 한층 더 이해하고 국내의 고객, 투자자, 감독관리부문과 거래해야 한다. 만약 합자증권회사에서 중국측 주주의 자원천품을 통해 될수록 현지화를 할수 있지만 만약 독자적으로 자회사를 설립한다면 이런 여러가지는 모두 외자기구가 독립적으로 직면해야 한다."상술한 분석가는 다음과 같이 표시했다.

"예를 들어 일상적인 기구 감독 과정에서 감독 부서는 서로 다른 업무에 대해 특정한 창구 지도가 존재할 수 있다. 이것은 성숙한 시장 국가에서 흔치 않다. 외자 기구는 합자의 보호 장벽을 잃었다. 이런 감독 문화에 적응할 수 있을지도 일정한 불확실성이 존재한다." 상하이의 한 증권사 투자은행 인사는 지적했다.