アパレル業界の爆発点はここにある！

チャンス！人民元急落し、アパレル業界が爆発した1月26日、人民元の対ドル直期為替レートは開場後に急落し、6.250を割った後に一時2%近く下落したが、これも公式に1日の変動を許可する下限であり、過去最大を記録した。同時に8カ月近くぶりの低さでもある。あちらでは、ユーロが人民元に対しても7.00を割り込み、2001年6月以来初めて、2取引日以内の下落幅は4年近くで最大となった。

これらは、ECBのドラギ総裁が3月から毎月600億ユーロの債務を購入し、2016年9月やユーロ圏のインフレ率が2%に回復するまで、通貨の波紋効果が生じていると発表したのに続いている。

欧州中央銀行の新たなQE政策に米国QE正常化の傾向が加わることで、ドル相場の強さがさらに後押しされ、人民元の対ドル相場に下押し圧力がかかる可能性がある。

世界中の米軍が収縮しており、米国の海外産業投資家も米国に回帰している。それだけでなく、米国は世界的な政経不安を利用して世界の産業資本を米国に吸収し、世界の製造業における米国の指導的地位を回復し、米国の国際貿易の長期赤字の不利な構造を逆転させている。美元是当今世界上最强势的货币，升值周期即将全面展开，加上美国的加息预期，都将使人民币未来面临持续贬值压力。

しかし、これは中国経済にとって悪いニュースではないかもしれない。周知のように、現在の人民元の有効為替レートは引き続き過大評価されており、これも中国経済がなかなか回復できない根本的な原因である。人民元の過大評価が修正されれば、つまり為替レートの切り下げによって、中国経済は7.5%以上の成長率に簡単に戻るだろう。楽観的に予想して、2015年の人民元為替レートの最大下落幅は5%前後に達するだろう。中長期的に見ると、人民元はいずれも切り下げサイクルであり、輸出指向型企業に大きなお年玉をもたらすことができる。

最も典型的なのはアパレル業界である：我が国のアパレル業界の国際市場におけるトップの地位は疑いの余地がない。同業界は輸出への依存度が高いため、人民元切り下げは会社のコスト削減、製品競争力の向上に有利であり、企業はより多くの注文を受ける一方、輸出型企業の為替収益の獲得に有利である。人民元切り下げは外国通貨の購買力が強化されたことを意味し、これは消費をさらに刺激し、アパレル業界の輸出に有利になるだろう。

　　具体而言，人民币每贬值1%，紡績アパレル業界の売上利益率は2%から6%上昇した。統計データによると、綿紡績、毛織物、衣料品の輸出の人民元為替レート変動依存度はそれぞれ20%、27%、60%だった。現在、紡績アパレル業界全体の平均純利益率は5%~ 6%にすぎない。最近の為替レートの変動に伴い、同業界の純利益率は15%〜20%の区間水準に達する。七匹狼を例にとると、2014年第3四半期の純利益はすでに95%増加し、手がかりを明らかにした。

アパレル業界全体の曲がり角の出現は輸出だけでなく、原材料端からも現れ始めた。この間、下流のアパレル業界の需要が低迷していたため、紡績企業の在庫補充は依然として慎重で、新綿が大量に発売されたことに加え、国内の綿価格は下落し続けた。2014 年12月の国内綿花価格の下落幅は前月より拡大し、綿花全体の下落幅は620元/トンに達し、第4四半期のアパレル業界のコストが大幅に低下した。

　　另外，新的出口退税政策自2015年1月1日起执行，除了棉花及部分蚕丝、茧等产品，绝大部分纺织品出口退税率由16%上调至17%。安徽省など9省・市は紡績業界の「高徴収低控除」の不合理な税賦を緩和し、紡績アパレル業界の経営圧力を緩和するのに役立ち、業界景気はさらに回復した。